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全球进入超级央行周国内货币政策望保持稳健

2019-11-03 09:16:24   【浏览】2067


继欧洲央行(European Central Bank)上周宣布降息和从11月份开始恢复量化宽松后,本周全球将进入“超级央行周”。美国、日本、瑞士、英国、印度尼西亚、挪威、土耳其、南非等国央行将陆续公布最新的利率决议。特别是美联储的利率会议受到了市场的高度关注,人们普遍预计美联储将在本月宣布再次降息。

今年有20多个国家降低了利率。虽然大多数是新兴经济体,但也有发达经济体,如美国、加拿大和澳大利亚。尽管全球流动性陷阱越来越受到质疑,但面对全球经济增长放缓,各国似乎别无选择,只能放松货币环境。

尽管在全球经济放缓的背景下,中国经济很难抵御,但与其他国家相比,中国有更多的宏观政策空间进行反周期监管。仅就货币政策而言,中国目前的无风险利率水平仍高于发达经济体。此外,实体经济的综合融资成本仍然相对较高,因此利率仍有下调空间。这也是许多人认为中国央行将通过减少中期贷款来降低利率的主要原因。

中国央行今年多次强调,将根据经济增长和价格形势的变化及时调整货币政策。从经济增长态势来看,上周发布的8月份信用社金融数据仍显示,实体经济的有效融资需求疲软。为了实现“六个稳定”,货币政策仍然需要保持足够的流动性,继续引导贷款实际利率下行。从价格形势的变化来看,形势相对复杂。一方面,受非洲猪瘟影响,生猪价格持续上涨,消费者价格指数(cpi)仍处于上升周期,这将阻止央行进一步放松货币政策。另一方面,生产者价格指数的通货紧缩压力在这一年仍然存在,并不支持央行收紧货币政策。因此,总体而言,价格趋势预计将保持稳定,货币政策将在稳定的基调下实现小幅宽松,并进行微调,以确保稳定经济和降低融资成本所需的资金供应。

这样,尽管市场目前对中国央行是否会跟随美联储本周降息和降低多边基金利率存在分歧,但央行在年底前降息的可能性很高。然而,随着贷款市场报价率(lpr)改革走在前列,mlf降息的空间有限。此外,自金融危机以来,全球央行(global central bank)的水释放刺激政策的经验教训已经警告所有人,放松货币政策对刺激经济的作用微乎其微,其负面影响日益明显。对中国来说,不洪水不是空谈。即使央行下一步降息,货币政策预计仍将保持总体稳定。

资料来源:《证券时报》

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