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WeWork与软银:IPO上市疑虑中的多方博弈

2019-11-09 21:42:52   【浏览】3977


观点房地产网的股票办公室巨头wework自8月份提交招股说明书以来,就引起了很大的混乱。现在有传言称,估值已经减半,上市进程也在拖延。

据外媒9月17日报道,共享办公运营商wework的母公司we company推迟了上市进程。后来,wework在纽约发表了一份声明:“我们期待着即将到来的ipo,我们预计它将于今年年底完成。”

新闻显示,在过去几周的上市前参观中,一些投资者质疑我们公司的盈利能力,并关注其公司治理问题。因此,一些投资者指出,投资者认购意愿较低,导致上市估值大幅下降,从1月初私人股本的470亿美元降至最低100亿美元。

由于上述因素,我们公司的主要股东之一日本软银(SoftBank of Japan)也提前敦促管理层推迟上市。

据各种媒体报道,wework的首次公开募股路演最早应于9月16日开始,预计首次公开募股将在本月内完成。

投资者和公众的疑虑

此前,9月6日透露,wework的母公司we company大幅下调ipo目标估值至200-300亿美元,较年初的470亿美元估值几乎减半。当时,we公司对wework上市变得更加保守和谨慎,估值下调仍在认真考虑之中。

现在仅仅十天之内,我们工作的目标价值再次暴跌至100亿美元,这对我们工作无疑是一个沉重的打击。

估价减半的背后是投资者和公众对我们工作的经营规模和盈利模式的怀疑。

事实上,今年1月,软银又为我们的工作增加了20亿美元,市场对我们工作的估值一度高达470亿美元。从那以后,我们工作的运营模式是否能支持高估值一直备受争议。

然后在8月份正式提交招股说明书,让我们的业务模式再次成为焦点。其商店的扩张和经营造成的高额损失也浮出水面。

招股说明书披露,2016年至2018年,我们的净利润分别为-4.3亿美元,-9.33亿美元和-19.27亿美元,三年内亏损总额为33亿美元。2019年上半年净亏损9.04亿美元,同比增长约25%。

此外,在商业办公用地的运营费用中,wework租赁物业的收入不包括运营成本,运营成本不包括营销和管理费用等许多成本。

Wework在招股说明书中表示,净亏损占收入的百分比在短期内可能会增加,并将绝对持续增长。该公司无法预测将来是否会盈利。

自八年前成立以来,无法盈利是我们工作的痛点。很明显,投资者和公众会担心不可预测的盈利能力,因此他们不想把钱投资到未知的未来。

此外,优步(uber)和莱夫特(lyft)等当前为争夺市场份额而烧钱的新商业模式已经让投资者感到紧张。自从两家公司进入资本市场以来,它们的股价一直处于低谷。

当时,优步上市首日收盘价为41.56美元,较45美元的发行价下跌7.64%。业绩令投资者失望,优步的公开市场估值远低于市场预期。Lyft发布上市公司第一份盈利报告后,股价在盘后交易中下跌逾10%。

这种模式不受欢迎的主要原因是,尽管增长迅速,但成本高且未能盈利,这伴随着投资者的不安。就像我们现在的工作一样,投资者和公众把我们带入高损失和负利润的状态也就不足为奇了。

此外,wework的业务管理也是公众和投资者批评的一部分。7月底早些时候,我们工作的创始人亚当·诺依曼通过股票销售和借贷获利超过7亿美元,增加了公众和投资者对我们工作的不确定性。

为了保持投资者的信心,据9月13日报道,纽曼已经同意将他从公司房地产交易中获得的所有利润返还给我们。最新文件显示,他还同意在ipo后的第二年和第三年每年出售不超过10%的股份。

据了解,将纽曼的投票权变更为普通股东的20倍也是热门话题之一。我们正在考虑对其治理结构进行重大改革,限制诺依曼的投票权,并解除其共同创始人的妻子与继承权相关的职务。

软银与我们的合作

与此同时,wework的动荡也影响了wework最大的支持者之一,日本软银集团。

此前,有消息透露,我们最大的股东软银(Softbank)要求我们暂停上市,因为主要投资机构购买股票的兴趣大幅下降,甚至其估值将降至100亿美元。

随后,软银宣布计划在下个月首次公开募股时认购至少7.5亿美元,相当于我们工作股份的25%或更多。

软银和wework之间的磨合一直在进行。

回顾过去,2017年3月,软银首次投资3亿美元,估值略高于170亿美元。此后,它继续增加投资。即使在2018年10月,知情人士表示,软银正在谈判收购我们wework的多数股权,预计将投资150亿至200亿美元。

今年1月,软银表示,由于种种原因,投资减少了87.5%,仅计划投资20亿美元。目前,软银在wework的总投资已达到约105亿美元,持有约29%的股份。

当时,软银在增加资本时,仍在考虑增加对wework的投资。尽管我们仍在亏损,软银对其前景也相当乐观。

事实上,软银通过其1000亿美元的愿景基金,一直在增加其在许多科技公司的股份,如Avida、优步、wework和其他新兴行业公司。

然而,由于软银愿景对我们工作的过度押注存在问题,媒体消息称,软银愿景的投资者正在重新考虑下一只投资基金的投资额。

据消息人士透露,沙特阿拉伯的公共投资基金已经向软银愿景基金(Softbank Vision Fund)投资了450亿美元,现在只计划将其投资利润再投资到软银的新技术投资基金。阿布扎比的穆巴达拉投资公司(MuBadala Investment Company)已向软银愿景基金投资150亿美元,该公司也在考虑将对软银新愿景基金的投资承诺降低至100亿美元以下。

受这项工作投资的影响,软银也开始面临融资困难。we work IPO的成功将对软银未来的融资产生关键影响。

对我们来说,ipo也至关重要。如果没有后续资本投入,我们的发展速度将无法持续,更不用说利润了。

我们依靠现金流来支持其运营的Wework将推迟ipo或错过大量融资,甚至威胁未来的担保融资。据说首次公开募股后,我们将建立一个新的高级担保信贷机制,提供高达60亿美元的高级担保融资。

到目前为止,我们工作公司在年底承诺的ipo还有一段时间。我们能否让公众、软银(Softbank)和其他各方代表的投资者在游戏中保持不稳定的上市希望,仍有待市场检验。

传统正在被改变、改变和整合的商业历史。

资料来源:观点房地产网

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